U Cambiamentu Climaticu Ùn Serà Fermatu Da 593 Pagine Di Cinta Verde

Presentatu da Huw van Steenis,

U finanziamentu di una ecunumia innovativa à bassu carbonu hè una di e sfide definitive di a nostra epoca, cum'è Bill Gates sustene in u so novu libru. A transizione energetica richiederà 3,5 trilioni di dollari à l'annu – per decennii. Quandu esce da a pandemia, definisce ciò chì conta cum'è un investimentu verde in u mondu piglierà ancu una significazione più grande. Hè cruciale per assicurà chì creemu veramente un futuru megliu da sta crisa è evitemu di cascà in a trappula di lavaggiu.

In a corsa à u cero nettu, l'Unione Europea duveria avè un primu passu in a definizione di questi standard datu parechji anni d'interessu per l'investitore. E so nuove regole chì richiedenu à i gestori di l'assi di divulgà e caratteristiche ambientali, sociali è di guvernanza corporativa di i so fondi anu cuminciatu à entrà in vigore stu mese. Ma u bloccu ùn hè ancu statu d'accordu nantu à a lista di categurie è definizioni di ciò chì hè verde è ciò chì ùn hè micca – cunnisciutu cum'è tassonomia verde – chì suppone sustene u sforzu, è diventerà un standard mundiale.

Bruxelles si hè impastughjata in i dittaglii è in un desideriu nobile, ma autosufficiente, di creà una suluzione cumpleta, unica per tutti. U dibattitu annantu à ciò chì duverebbe qualificassi cum'è verde, in particulare intornu à u gasu, hè diventatu una patata calda pulitica. L'investitori è e cumpagnie cumincianu à preoccupassi di cume metteranu in azzione una guida tecnica chì va finu à 593 pagine finu à avà.

A banda verde, se vulete, mette u bloccu à u risicu di esse superatu da un SU appena incurvatu È cum'è cù a so campagna di vaccinazione sbagliata, l'UE rischia di esse upstaged da u Regnu Unitu ., Chì hà avanzatu in u mandatu di novi rapporti climatichi da e cumpagnie basatu nantu à e linee guida esistenti.

Un sistema di classificazione universale si sente intuitivamente attraente, ma hè estremamente sfida valutà a sustenibilità di ogni attività ecunomica è dopu applicà i risultati in ogni locu dappertuttu. Ci sò boni argumenti per quessa chì una sola tassonomia verde hè una gattiva idea , cum'è Ben Caldecott, direttore di u Oxford Sustainable Finance Program, sustene. Ancu e agenzie di rating chì punteghjanu a sustenibilità accunsentenu trà elle solu u 60% di u tempu – paragunatu à più di 90% per i rating di creditu, secondu un studiu di u MIT Sloan School of Management.

In particulare a tassonomia di l'UE pone parechje sfide.

Prima, hè troppu binariu per sustene solu ciò chì hè a più pura ombra di verde. Pigliate obbligazioni verdi, un modu sempre più impurtante per finanzià immubiliarii efficienti energeticamente à tassi attraenti. Anu fiuritu sottu à e norme di u settore privatu stabilite da l'Associazione Internaziunale di Mercati Capitali è l'iniziativa di Bond Climaticu . Queste utilizanu u top 15% di u parcorsu di l'alloghju in ogni paese cum'è proxy è cercanu di stringelu cù u tempu. À u cuntrariu, e pruposte di l'UE permettenu solu à l'1% di e prupietà d'avè un certificatu di classificazione energetica "A" – contr'à i cunsiglii di u gruppu spertu di a Cummissione.

Di conseguenza, guasi tutti i bonds verdi europei ùn puderanu micca fà u tagliu, putenzialmente chjudendu u mercatu di colpu. Senza grandi cambiamenti à e norme, ancu u fondu di ripresa di pandemia di l'UE probabilmente ùn saria micca in gradu di emette i 250 miliardi di euro (300 milioni di dollari) di obbligazioni verdi ch'ella hà assignatu.

Dopu, a metodulugia hè, à turnu, troppu stretta è troppu larga. Un quintu di i rivenuti generati da e cumpagnie di l'indice Euro Stoxx 50 sò largamente allineati à i principii di a tassonomia di l'UE, ma solu 2% puderia esse cunsideratu cum'è strettamente alliniatu , un studiu di ISS ESG hà trovu. Mancu tutte e forme di energia rinnuvevule sò cunsiderate abbastanza verdi: u ventu hè, ma l'energia idrica ùn hè micca, per a frustrazione di i Danesi è i Svedesi. Altrò, a respunsabilità di "Ùn fà nisun dannu significativu" suscita questioni giuridiche intornu à a diligenza degna di verificà un impegnu cusì impurtante.

Terzu, ùn ci hè micca categuria per l'imprese in transizione. Eppuru hè incredibilmente impurtante di capisce cumu l'imprese si adattanu è di incentivarle à andà in a direzione ghjusta. Per ghjunghje, parechji cunsiglieri di valutazione verde utilizanu un sistema di codificazione di culori più sfumatu. E norme binarie statiche ùn serviranu micca bè l'ecunumia o l'investitori.

Di conseguenza, a tassonomia verde di l'UE ùn hè micca diventata glubale in a manera chì Bruxelles avia speratu. Mentre i paesi correnu per stabilisce quadri d'investimentu verdi, a maiò parte ricunnosce i principii di l'UE, ma poi modellanu i so proprii assai più semplici basendu annantu à i blocchi di custruzzioni stabiliti. Più recentemente, Singapore hà prupostu un sistema per incuraghjà a transizione cù un spettru di valutazioni in rossu, ambra è verde.

Quandu a Presidenza interina di a Securities and Exchange Commission Allison Herren Lee hà creatu una task force per u clima è e finanzii ESG per perseguite l'incondotta è hà abbracciatu una nova iniziativa di normi sustenibili da l'Organizazione Internaziunale di Cummissioni Securities, hà enfatizatu a necessità di creà un regime chì sia abbastanza flessibile per tene u ritmu. cù a scienza è i mercati.

U fallimentu di l'UE di accunsentì nantu à a tassonomia furnisce l'oppurtunità di rivalutazione. Per tene avanti à u globu, deve dà a priorità à migliurà e divulgazioni relative à u clima di l'impresa basendusi nantu à i quadri esistenti. Dati comparabili di alta qualità chì permettenu à l'investitori, i consumatori, i gruppi di pressione è i regolatori di valutà i rischi è di tene à l'imprese à cuntà hè un strumentu putente. A Task Force di u Cunsigliu di Stabilità Finanziaria per e Divulgazioni Finanziarie Relative à u Clima hè diventata u standard d'oru per a segnalazione, è u bloccu deve seguità l'iniziativa di u Regnu Unitu in u mandatu di e corporazioni è fondi.

U bloccu deve aduprà u so principiu per modellà norme praticabili è blocchi chì ponu travaglià in tutte e giurisdizioni. Alcune 18 banche centrali, seguendu a direzzione di a Banca d'Inghilterra, anu creatu testi di stress esploratori per u cambiamentu climaticu di l'istituzioni finanziarie. Hanu bisognu di dati robusti per fà questu. Questu hè altrettantu impurtante per integrà l'inclusione di rischi climatichi in i rating di creditu.

Infine, u bloccu deve sviluppà un quadru più riccu: "50 sfumature di verde", cum'ellu a dice l'anzianu guvernatore di u BOE Mark Carney, chì travaglia à a riforma di u finanziu climaticu per l'ONU. Per esempiu, ci hè interessu à mudificà i portafogli lungo i più larghi Obiettivi di Sviluppu Sostenibile di l'ONU. Si deve fà casu per evità un regime chì puderebbe disincentivà u sviluppu di una gamma di fondi chì risponde à un vastu spettru di preferenze d'investitore.

Per chì l'Accordu Verde di l'Europa riesca, duverà incanalà a "sperimentazione audace è persistente" di u New Deal di Franklin Roosevelt. Per mantene l'ambizione intatta è esse un mudellu di rollu glubale, l'UE deve alluntanassi da un approcciu univocu per tutti è modellà e norme di divulgazione per dà un colpu à u bracciu à l'innovazione, a finanza è a transizione sustenibili.

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Huw van Steenis hè u presidente di u cumitatu di finanze sustenibili in UBS. Hè anzianu servitore cum'è cunsiglieru senior di Mark Carney à a Bank of England.