Dalio Vole Scambià Tesori Per Debitu Cinese

Da Ye Xie, macro cummentatore è analista di Bloomberg

Trè cose chì avemu amparatu a settimana scorsa:

1. Sembra chì tutti amanu i ligami chinesi avà.

L'obligazioni di a China anu dimustratu una stabilità incredibile durante a vendita di u debitu glubale. I rendimenti di i tituli cinesi di 10 anni sò cascati 3 bps l'ultimu mese, mentre i tassi di i Stati Uniti anu aumentatu 39 bps. Ray Dalio di Bridgewater hà rimarcatu a settimana scorsa chì l'investitori chì scaricanu i tesoreri americani per i bonds cinesi face parte di un ciclu storicu "classicu" induve i mercati di capitali di un "imperu" crescente sfidanu a superpotenza esistente .

L'ambiente attuale induve e banche centrali è altri investitori internaziunali detenenu più di un terzu di u so portafoglio di obbligazioni in i Tesori di i Stati Uniti è solu 6% in obbligazioni cinesi hè incoerente cù e pusizioni economiche relative di i dui paesi, secondu Dalio.

"A so pusizione soprappondata in i bonds americani hè in gran parte per via di u" privilegiu esorbitante "chì i Stati Uniti anu avutu a prima valuta di riserva di u mondu, chì hà permessu à i Stati Uniti di overborrow per decennii", hà scrittu Dalio in LinkedIn. "In u quadru di stu ciclu, ci hè l'emergenza di i mercati di valute è di capitali di l'imperu chì cresce è chì compete. In cunfurmità cù stu ciclu classicu, ci hè avà un passaghju da i bonds americani à i bonds cinesi in corso ".

2. A riunione di l'Alaska hè un microcosimu di u ciculu di l'imperi in cuncurrenza.

A disputa in i primi negoziati d'altu livellu trà i Stati Uniti è a Cina dapoi chì Biden hà presu l'uffiziu sottolinee a profonda divisione trà i dui paesi. Un ottimistu pò argumintà chì a ciarbedda publica pudessi esse una bona cosa postu chì ripristina l'aspettative è permette à e duie parti di esse più pragmatiche è realistiche di ciò ch'elli ponu uttene. "Malgradu u sputicu, ci hè una seconda strada altru chè d'amparà à coesiste in sta feroce lotta di putere?" hà dettu Hu Xijin, redattore capu di u Global Times. U cambiamentu climaticu, Covid-19, è a cibersigurtà sò frà i frutti à pocu pressu per a cooperazione, hà dettu Gabriel Wildau, analista di a Cina in Teneo, una sucetà cunsultante.

3. E banche centrali cumincianu à divergà.

A Russia, a Turchia è u Brasile anu alzatu i tassi d'interessu a settimana scorsa per calà l'inflazione. A banca centrale di a Norvegia aspetta di cumincià à alzà i tassi in a "ultima metà" di questu annu, mettendula in traccia di esse u primu in u mondu riccu à stringhje e pulitiche. In cuntrastu, a Fed hà segnalatu chì puderà mantene i tassi invariati finu à u 2023, ancu cume s'aspetta chì l'inflazione supere u so target. A Banca di u Giappone hà allargatu a gamma di rendimenti di obbligazioni chì mira per guadagnà flessibilità.

A divergenza pulitica hè stata l'ingredientu mancante per una volatilità più alta di e valute. Sembra chì ne uttenimu alcuni.