JPM mette in risaltu i dui risichi riflazionarii chjave chì facenu u mercatu d’oghje

Alcune osservazioni nantu à l'equità chjave è i macro narrativi chì formanu a sessione di cummercializazione d'oghje, cum'è riassuntu da Andrew Tyler di JPMorgan.

Cum'è i cunduttori di u mercatu toru glubale sò ben cunnisciuti è avà cunsensu, vale a pena d'investigà i rischi potenziali per u mercatu. I risichi 2 crescenu i rendimenti è u livellu di u USD.

Cù i renditi di u bonu previsti à cresce, a velocità di u muvimentu hè più impurtante di i livelli assoluti. Una velocità aumentata in u muvimentu pò esse u mercatu chì segnaleghja chì ci sò più prublemi sottostanti à l'ecunumia di i Stati Uniti cà i numeri principali suggerenu; un prublema hè stagflazione.

Tenite d'ochju u numeru CPI di u mercuri, specificamente u numeru CPI di core. Un numeru in linea o inferiore pò esse u megliu risultatu per l'azzioni.

In più, vedemu cumu u mercatu digerisce i $ 126 miliardi di tesori chì venenu à u mercatu sta settimana.

Intantu, fighjendu l'assi trasversali, John Normand di JPM scrive in u so ultimu JPM View nota chì quandu l'influenza di u scambiu di meme stock svanisce, parechji punti di riferimentu per u tema di riflessione glubale facenu novi massimi di tutti i tempi in u prezzu (S & P500, Nasdaq, Russell 2K, Dax), novi 2021 massimi di rendiment (US 10Y, breakevens di inflazione) o novi 2021 minimi in spreads (DM / EM Credit).

Hà aghjustatu chì, postu chì a prospettiva di l'ecunumia glubale è a so capacità di alzà ancu i mercati ricchi ùn sò cambiate, ùn hè micca u focu di a vista JPM di sta settimana. Invece, sonda e putenziali ripartizioni di correlazione (al di là di a relazione Equity / Bond) chì rendenu i mercati più sfidanti. In Equities, hè a rotazione di u Valore chì furnisce per stili ma micca per regioni. In Valute, hè un USD chì cresce contr'à i principali, ma cade versus EM. In Commodities, hè Petroliu più altu ma Metalli di Base è Commodities Bulk più bassi. Tutti parenu strani, ma ùn sò micca stranieri totali.

Infine, Mislav Matejka di JPM scrive chì mentre u cummerciu di riflazione hè sempre in traccia, si cuncentra nantu à u rolu chì un USD più forte puderia creà cum'è un putenziale ventu in l'azzioni mundiali. I so penseri riassunti sottu:

• Continuemu à crede chì a maiò parte di i cunduttori sustenenu u cummerciu di a riflazione, è l'assi di risicu in avanzata. Ciò include una curva di rendimentu assai forte, accelerazione probabile in PMI da Q2, nisun ritruvamentu anticipu di liquidità in eccessu, u triggering di u signale di compra VIX è un fondu tecnicu assai miglioratu, tra l'altru. Di i putenziali venti di testa, u USD spicca . Hà principiatu l'annu nantu à una nota più ferma, è u risicu hè chì u USD si rinforzi ancu di più, ciò chì puderia influenzà un numeru di cumercii di riflazione.
• U mercatu generale di l'equità funziona tipicamente megliu quandu u USD hè più debule, cù a correlazione trà l'azzione glubale è u USD piuttostu costantemente inversa. Se u USD mustressi un rinfurzamentu nutevule quist'annu, chì, in una certa misura, anderebbe contr'à a chjama di u mercatu rialzista di JPM.
• L'azzioni EM mostranu tradiziunalmente un forte ligame pusitivu à EM FX, è inversu à USD. Dice questu, JPM ùn vede micca USD up vs EM FX quist'annu, è ancu se CNY pare avè chjappu u difettu cù e prestazioni relative di l'azzioni cinesi – vede u graficu – CNY puderia rinfurzà ulteriormente. JPM ferma OW China in un cuntestu glubale, chì assemi à un megliu EM ex China, duverebbenu permette à EM di batte DM questu annu.