3 miliardi di ragioni per appughjassi per u Caos di Streghe Quattru Rumpenti di l’Oghje

À u principiu di a settimana, avemu avertitu di u putenziale di ribombu in i mercati chì l'oghje quasi-record-opzioni di scadenza-scadenza (è quad strega) puderia causà cum'è una quantità massiccia di gamma è delta scadenu è sò de-risicati , in u prucessu eliminendu unu di i tamponi di scorta negativi naturali (vede " 4 Ragioni Perchì i Doldrums di u Mercatu Finiscenu Cù l'Op-Ex di u Venneri Prussimu ").

Qualchissia chì hà "scambiatu" i mercati d'eri sà chì hè vera è oghje puderia esse ancu più salvaticu cum'è Goldman sottolinea chì oghje serà a seconda più grande scadenza di opzioni d'azzione uniche in a storia, cù 818 miliardi di dollari di opzioni d'azzione uniche previste à scadenza (solu ghjennaghju U 2021 era più grande).

In generale, l'interessu apertu tutale nantu à i tituli singuli hè aumentatu à quasi 3 miliardi di dollari, u più altu livellu da ghjennaghju di questu annu, cume l'attività di scambiu d'opzioni cutidiane continua à superà e azzioni scambiate (i volumi di opzioni uniche di azzione sò state 104% di i volumi di azzioni in u mese scorsu ). I volumi sò cuncentrati in cuntratti à breve termine, cù u 71% di tutti i cuntratti scambiati in opzioni cù menu di 2 settimane per a scadenza; questu si compara à a media à longu andà di 57%.

Inoltre, Goldman's Derivatives Research Group nota chì a scadenza d'oghje puderia esse impurtante per e scorte cun grande interessu apertu in opzioni à u soldu (ATM); i pruduttori di u mercatu chì copranu delta i so portafogli d'opzioni insolitamente grandi saranu attivi. Stu flussu hè prubabile di diminuisce a volatilità in certi nomi mentre aggrava i movimenti di i prezzi di l'azzioni in altri. I nomi à fighjà includenu HLT, VLO, IBM, GM, GOOGL è CRM.

Specificamente, Goldman avverte chì l'interessu apertu per l'opzioni ATM chì scadenu u venneri pò influenzà u cummerciu di borsa.

À e scadenze principali, i trader di opzioni seguenu situazioni induve una grande quantità di interessu apertu hè destinatu à scadere. In situazioni induve ci hè una quantità significativa di interessu apertu in scadenza in greve à i soldi (prezzi di greva à o assai vicinu à u prezzu di l'azzioni attuale), l'attività di copertura di delta pò influenzà a negoziazione di l'azzioni sottostante quellu ghjornu. Se i pruduttori di u mercatu o altri trader d'opzioni chì delta-hedge e so pusizioni sò opzioni net long ATM, u flussu cunnessu à a scadenza puderia avè l'effettu di smurzà i movimenti di u prezzu di l'azzioni, pruvucendu u prezzu di l'azzioni à stallassi vicinu à a greva cun grande interessu apertu. Questa situazione hè spessu chjamata "pin" è pò esse una situazione ideale per un grande investitore chì prova à entrà / uscire da una posizione di stock. In alternativa, se i delta-hedgers sò opzioni nette corte ATM (anu una pusizione "gamma negativa"), a so attività di copertura puderia esacerbà i movimenti di i prezzi di l'azzioni.

I seguenti stock sò induve l'attività di l'opzione puderia avè un grande impattu

E scorte induve una grande percentuale di cuntratti, paragunatu à u so vulume mediu cutidianu scambiatu, scadenu oghje, putenzialmente cunducendu à "pinning". I cumerci relativi à a scadenza ponu causà l'attività di cummercializazione per ripiglià per i stock cù una quantità significativa di interessu apertu ATM.

À u livellu di l'indici , SpotGamma nota, u livellu di riduzione gamma è delta hè ciò chì stemu guardendu per avà.

A quantità di delta & gamma chì scade hè abbastanza dipendente da induve i mercati sò à u mumentu di a scadenza (9:30 AM EST per SPX, 4PM per tuttu u restu). Pudete vede chì à 4200 (u puntu gamma 0) ùn ci hè micca assai cambiamenti – ma u prublema per u casu rialzista hè u delta impurtante chì scade oghje.

Cumu pudete vede nantu à a carta sottu, ci hè una quantità impurtante di delta SPX chì scade. L'implicazione quì hè chì i concessionarii ponu avè una quantità sostanziale di lunghe coperture delta (cioè futuri lunghi) per rilassassi.

In rete a nostra visione quì hè simplice: a volatilità hè destinata à espansione . S'ellu si manifesta in un rip più altu, o una goccia più bassa resta da vede. Sempre chì i mercati detenenu u livellu di Volatilità Trigger (intornu à 4195 per SPX) allora demu à i toru u benefiziu di u dubbitu. Sottu ci hè un risicu elevatu postu chì i mercati puderanu entre in un cicculu bruttu di vendita gamma riflessiva.

Ci hè, in ogni modu, qualchì argentu in tuttu stu caosu pre-opex, cum'è SpotGamma nota chì a "forma" di gamma hà cambiatu dramaticamente da ieri à oghje . Ieri stu mudellu hà mostratu una pendenza abbastanza drammatica da 4225 finu à 4060 – ma oghje stu mudellu si piatta à 4160 cume si vede quì.

Questu si legge cum'è menu putenziale di svantaghju.