2022, l’annu di a sbornia ?

Scritta da Daniel Lacalle,

A ricuperazione glubale hà rallentatu significativamente da u piccu di l'effettu di riapertura in u ghjugnu di u 2021. Ciò chì parechji s'aspittavanu seria un ciculu multi-annu di crescita sopra à a tendenza hè dimustratu per esse un rebote più modestu. Inoltre, secondu Bloomberg Economics, l'ecunumia glubale prubabilmente crescerà in i prossimi deci anni à un ritmu più lento chè in a dicada prima di a pandemia.

I causi di a rallentazione sò chjaru. Da una banda, a bolla immubiliare di a China hè un prublema più grande di ciò chì era previstu, è ùn ci hè micca manera chì l'autorità chinesi ponu ingegneria una crescita più alta da altri settori per cumpensà i beni immubiliarii, chì rapprisentanu quasi 30% di u PIB di u paese è era in crescita. à i tassi di duie cifre in l'ultimi anni. Inoltre, l'inflazione hè in crescita in tuttu u mondu per via di una cumminazione di pulitica monetaria eccessiva è sfide di a catena di furnimentu purtate da i blocchi. I prezzi di l'alimentariu glubale anu righjuntu un novu record, facendu più difficiule per i poveri di navigà in a crisa. Infine, i grandi piani di stimulu ùn anu micca furnitu un effettu multiplicatore significativu.

Perchè u 2022 seria l'annu di a sbornia ? Perchè i segni di surriscaldamentu di l'ecunumia glubale si multiplicanu .

U 2021 hè statu un annu di pulitiche massive di a dumanda. À l'effettu di a riapertura, i decisori pulitichi anu aghjustatu enormi piani di spesa di deficit, infrastruttura è impulsi di spesa attuale, è un stimulu monetariu massivu. U triplu effettu di u più grande stimulu monetariu in anni, a riapertura è enormi prugrammi di spesa di u guvernu anu surriscaldatu l'ecunumia. Hè evidenti in i pressioni inflazionistiche, l'abitazione, u debitu, è i squilibri di deficit gemelli in a maiò parte di e grandi economie. È quelli effetti ùn saranu micca quì, o almenu esse prisenti in a stessa proporzione, in 2022.

U 2021 hè statu l'annu di e spese binge. U 2022 hè prubabilmente una sbornia.

A cumminazione di quelli enormi effetti di a dumanda ùn hà micca furnitu a crescita prevista in 2021, ma hà apertu a porta à un fantasma di crisi passate: l'inflazione. In ghjennaghju 2021, tutti i decisori pulitichi anu dettu chì ùn ci era micca risicu di inflazione, piuttostu u cuntrariu. In marzu ci anu dettu chì era per via di l'effettu di basa. In u ghjugnu, anu dettu chì era tempuranee. Avà u vedenu cum'è "persistente", secondu Jerome Powell, presidente di a Riserva Federale.

L'inflazione hè stata un pesu pesante per e famiglie è l'imprese. I salarii veri cadenu, u redditu dispunibile si indebolisce, è i margini di i picculi imprese soffrenu . Se e pressioni inflazionistiche persistanu, l'impattu nantu à u cunsumu è l'investimentu serà probabilmente più grande in 2022.

Parechje crèdenu chì a rallentazione hà da cuntene u spike inflacionista. Puderà, ma ùn devemu mai scurdà chì l'inflazione s'accumula. Quelli chì vedenu l'inflazione in i Stati Uniti moderate à 3% in 2022, deve ricurdà chì questu significa più di 9% in dui anni.

L'effettu di a sbornia hè prubabile perchè u grande deficit appruvatu per u bilanciu di i Stati Uniti è u pianu di l'infrastruttura Biden spinghjanu pressioni inflazionistiche in attività intensive in energia è spesa attuale.

I guverni è i banche cintrali incentivanu a dumanda induve ùn ci hè micca bisognu di fà, postu chì era soprattuttu un casu di riapertura di l'ecunumia, micca un prublema di liquidità o di spesa, è spinghje l'offerta di soldi globale è u novu creditu à e zone chì anu una capacità eccessiva. . Intantu, u sottuinvestimentu in commodities resta un prublema chjave.

A più spesa di u guvernu è più debitu pruvucanu una ricuperazione più debule è a creazione di travagliu più lenta. À u listessu tempu, un stimulu monetariu eccessivu hè erodendu i salarii veri.

I Stati Uniti puderanu passà questu annu difficiule perchè a dumanda glubale di dollari americani hè in crescita mentre l'altre valute mundiali si debilitatu, ma l'eurozona, chì ùn hà mancu vistu una forte ricuperazione in 2021, hè in una pusizioni assai difficili. L'ecunumia di i Stati Uniti è di l'Europa si saria ripresa più veloce è hà creatu più impieghi cù l'intervenzione di u guvernu più bassa à mezu à a riapertura. Avà, l'effettu negativu di u gastru eccessivu è u debitu hè prubabile di esse più grande. Dopu a surriscaldamentu di l'ecunumia cù spese innecessarii, hè difficiule per i decisori di piantà o ammette l'errore. I banche cintrali è i guverni interpretaranu a rallentazione di a "sbornia" cum'è una necessità di più stimuli. È seranu sbagliati di novu