2 trilioni di motivi perchè u mercatu d’oghje hà “aumentatu u putenziale di instabilità”

A settimana abbreviata di vacanze significa chì i cummircianti affrontanu una scadenza anticipata di l'opzioni oghje – in un ambiente di u mercatu digià illiquidu – cù più di $ 2 trilioni di nozioni per scadenza …

U guru di derivati ​​​​di Goldman, Rocky Fishman, stima chì circa $ 495 miliardi in derivati ​​unicu stock sò scaduti, cù un altru $ 980 miliardi di cuntratti ligati à S&P 500 , è $ 170 miliardi addiziunali in opzioni ligati à l'ETF SPY chì scadenu à a fine.

In più di u timing è di a dimensione di a scadenza di l'opzioni, Steve Sosnick, stratega in capu di Interactive Brokers, nota chì ci sò altre "rughe" chì nascenu per via di a vicinanza di u ghjornu di l'impositu è ​​di l'iniziu di a stagione di earnings, "i dui simu stati. ghjunghje avà ".

L'ultimi mesi anu vistu rinasce i volumi d'opzioni indici (macro overlays è hedges) mentre chì i volumi più speculativi di l'opzioni FOMO sò in ritardo…

"Questu hè prubabilmente dovutu à più di un focusu nantu à l'ambiente macro è più copertura", disse Chris Murphy, co-capu di a strategia di derivati ​​in Susquehanna. E cum'è u voluminu di l'opzioni unicu stock hè cascatu, u rapportu put / call di un stock hè cresciutu da i bassini multi-mesi cum'è i cummircianti prudenti riposizionanu da i ghjorni FOMO di Stimmies è Stonks.

Tuttu ciò chì pone u palcuscenicu per u divertimentu è i ghjoculi d'oghje cum'è SpotGamma avvirtenu chì ci hè un potenziale aumentatu per l'instabilità, sempre chì i participanti mantenenu i prezzi SPX sottu à u Trigger di Volatility 4,450.00.

In un tali casu, i flussi di copertura di i distributori piglianu da a liquidità di u mercatu (cumprà forza è vende debule), potenzialmente aggravando u muvimentu sottostante.

Tuttavia, ci hè una certa tendenza à a vendita di volatilità in u weekend allargatu, chì avemu vistu ieri chì furnisce flussi di supportu (una gran parte di quale pò esse in realtà rinforzatu a manifestazione d'oghje per taggà perfettamente SPX 4450 à a fine – ancu cum'è u cummerciu di l'opzioni SPY attuale era neutrale). – à negativu)…

Ma SpotGamma avvisa, se u Put Wall scende più in basso è u SPX cumencia à sdrughje, attenzione …

… Puderete esse guardendu un mercatu chì hà più spaziu à u latu.

Se metrica cum'è a struttura di u termu di volatilità implicita invertita (i cuntratti di i tempi più brevi sò più altu ch'è i cuntratti di più longu), i flussi di hedging in quantu à i cambiamenti in a volatilità (vanna) aggravarà solu u cumpunente gamma-hedging negativu esistenti.

Attualmente, SpotGamma vede circa u 40% di u totale SPX / SPY / QQQ Gamma chì scade à a fine di l'oghje, è circa u 50% di i stock singuli chì anu a so più grande pusizione gamma chì scade ancu. Sottu discutanu i flussi di copertura ligati à l'OPEX d'aprile cù l'espertu di opzioni Imran Lakha