1,8 milioni di impieghi venneri?

U rendimentu di u tesoru hà sbulicatu da a notte à a notte (cù u ventre in particulare sintendu u calore: 5s + 5.5bps, 10s + 6.0bps) durante a sessione asiatica in continuazione di u muvimentu d'eri più altu, cum'è i soliti suspettati – banche commerciali giapponesi – ripresenu a vendita in massa ( vede " Morgan Stanley Identifica A Fonte Di A Vendita Massiva di u Tesoru "), ancu se ùn era micca chjaru chì se qualchì catalizatore hà scatenatu a vendita.

Pruvendu à fà un sensu di l'ultimu muvimentu in i rendimenti Charlie McElligott di Nomura hà offertu trè motivi per u ritornu di u tema di riflessione:

1. rinormalizazione di u vaccinu
2. stimulu fiscale chì circuleghja avà in l '"economia vera", è
3. a grande sorpresa prevista à l'altru in i dati NFP di u Venerdì avà hè sempre più prezzu, chì a liberazione McElligott nota "vene periculosamente nantu à l'illiquida sessione accurtata di vacanze di u Vennari Santu", rischendu una mossa disordinata "

Ùn ci cuncerneremu micca assai nantu à i temi 1 è 2 chì avemu trattatu assai in altrò in parechje occasioni, ma invece avemu a vista in anteprima di ciò chì pò esse un rapportu di paga veramente blockbuster venneri, chì vene ghjustu in un mumentu chì l'azzioni sò chjuse è quandu i bonds sò apertu solu finu à meziornu.

Allora perchè fighjà nantu à u rapportu di travagliu di venneri? Perchè un mese dopu à a Nòmina di Februaru stampata à 379K, guasi u doppiu di a stima di u cunsensu di 198K, Wall Street aspetta chì u mercatu di u travagliu ripigliessi a so torrida traiettoria ascendente cù una stampa 650K enorme.

Mentre chì à a superficia, questu puderà invià rendimenti bruscamente più alti in quantu furnisce un carburante novu à a narrazione di riflessione, una carta publicata oghje da JPMorgan hà pigliatu u nostru fiatu. In l'ultimu "rapportu dashboard quant è econ" di a banca, JPMorgan confronta a serie di salarii BLS cù u so propiu tracker alternativu di dati di travagliu basatu in dati. Curiosamente, hà trovu chì dopu à un periodu di cunvergenza guasi uniforme trà e duie serie, a stampa di "dati alternativi" di marzu era un whopper, quella chì implica chì a stampa BLS abbinata serà intornu à 1,8 milioni di impieghi!

Per esse sicuri chì ci sò parechje altre cunsiderazioni riflessionarie disposte da McElligott, chì nutemu quì sottu …

• Cù u mercatu chì sniffing the pull-forward of US QE taper in addition to then probability of "front-loaded" Fed hikes, 5s are in a really tricky spot, and this is why 5s30s-which was really the "reflation steepener" of choice da tantu annu l'annu passatu – avà hè in realtà stallatu, sedendu intornu à stu livellu 1.50 per circa dui mesi avà
• U megliu i dati di riapertura diventanu, u più prubabile hè chì avemu più di sta inflexione da a fase 1 rinfrescante "riflessione si sentenu bè" cum'è a fine riflette una crescita più grande- è inflazione- aspettative, à a fase 2 appiattendu "Fed stringe "Tappa, induve u front-end / ventre chì guida u riprisentamentu davanti à l'aghjustamentu di a pulitica Fed-cun u putenziale per questu cumincià à evidenzia si à i mercati finu à u mumentu di u prossimu Fed SEP di ghjugnu chì hà bisognu di riflette una previsione migliorata

In questu cuntestu, immaginate ciò chì accade à u 10Y – è certamente u ventre è u 5Y – se uttenemu una stampa 1.8MM (chì hè emerguta rapidamente cum'è u numeru sussurru per u Venerdì), smachjendu l'aspettative di 3x, è scatenendu una salva di A vendita TSY cum'è a banda panica è sbarca Treasurys più veloce di ciò chì pudete dì una "vendita à l'asta 7Y fallita". Forse a sola quistione in stu scenariu di "payroll payout" hè se u 10Y – chì oghje s'arrizzò finu à 1,78% truveranu supportu à 2,00% o sbulicherà sopra à u nivellu u più in Wall Street (secondu l'ultime BofA Fund Manager Indagine) …

… accunsente hè u disparatore per u caosu micca solu in u bonu ma ancu in u mercatu di borsa.