125 miliardi di motivi per un piccu di volatilità dopu a scadenza di l’opzioni “deep” di u venneri

Inviatu da SpotGamma , l'accessu à una lista completa di azzioni cù un impattu stimatu hè dispunibule à a fine di sta nota**

• L'Evenimentu: Questu vennari, 21 di ghjennaghju, prufonda in i chjami di soldi chì valenu miliardi di dollari sò prontu à scade . Deep in i chjami di soldi sò unichi, perchè sò valutati cum'è essenzialmente equivalenti à l'azzioni di stock (riferitu cum'è una pusizione Delta 1). A maiò parte di sti chjamati sò stati acquistati in 2021 è anu participatu à a manifestazione massiccia di azioni annantu à l'ultimu annu (S&P500 + 24% da u 1/1/21).
• I Participanti: Pensemu chì questi chjamati sò tenuti da una larga varietà di attori, da i grandi fondi di speculazione in tuttu u modu à individui ricchi. Per esempiu, hè ben cunnisciutu chì Nancy Pelosi favurizeghja l'acquistu di l'opzioni di chjama di longa data. Cumprà posizioni di chiamata larga è longu, l'investituri guadagnanu esposizione levered à i prezzi di azioni più alti, mentre limitanu u risicu di downside. U significatu, ponu pagà una prima per cumprà più upside attraversu e chjama di longa data, allora ponu uttene cumprà azioni di l'azzioni di una cumpagnia utilizendu a stessa quantità di capitale d'investimentu.
• L'Impattu Potenziale: Indipendentemente da e strategie individuali di sti investitori, in SpotGamma, i nostri mudelli indicanu chì u delta di l'opzioni netti chì scade u venneri 21 di ghjennaghju hè più di $ 125 miliardi. U nostru casu di basa hè chì a scadenza di sti prufonda in i chjami di soldi sò un catalizzatore per a volatilità – chì hè u muvimentu di u prezzu di l'azzioni più altu o più bassu . A capacità di assignà una direzzione à sta volatilità dipende da cumu si assume chì questi investitori sò posizionati.

Se a maiò parte di queste pusizioni di chjama (chì puderia varià nantu à una basa di ticker per ticker) sò tenuti longu da l'investitori, allora a nostra supposizione hè chì ci sò i venditori d'opzioni chì sò brevi queste chjamate. À u turnu, i cummercianti prubabilmente copre queste pusizioni di call short per mezu di pussede azioni di l'azzioni sottostanti, è / o cumpensendu opzioni di call long (aka long delta positions).

À u cuntrariu, se questi investitori sò chjami corti netti, allora i venditori possederanu chjami longu è ponu à u turnu currettu l'azzioni sottostanti cum'è una copertura.

Mentre ùn hè impussibile di cunnosce a pusizione longa / corta inequivocamente, a nostra credenza hè chì a maiò parte di sti chjamati sò "longu" è chì i venditori sò in turnu longu azzioni di stock cum'è una copertura . Per quessa, quandu queste pusizioni di chjama sò chjuse è / o scadute, i venditori anu da vende i so coperture di stock longu.

Alcuni di i Nomi in Play: Eccu una breve lista di alcuni di i principali cumpunenti in u S&P500, cù i deltas chì cadunu cum'è un percentu di ADV:

• AAPL 27%
• MSFT 11%
• AMZN 61%
• TSLA 107%
• FB 15%
• GOOGL 20%

In listessu modu, cunzidira e ramificazioni per ETF cum'è ARKK . Stu fondu ben cunnisciutu detene assai azioni chì sò disposti per avè pusizioni di chjama assai grande (grande delta) chì scadenu, soprattuttu in TSLA. Se queste azioni individuali venenu generalmente in vendita, i flussi di copertura ligati à a scadenza puderanu peghju u rendiment di l'ETF.

Previous Similar Instances: Comparatively, stu OPEX di ghjennaghju hè di grandezza simili à ghjennaghju 2021. Videmu a dimensione di e rispettive scadenze di ghjennaghju cum'è una funzione di un forte rendimentu di stock, è a crescita di u cummerciu di opzioni. Tuttavia, mentri '22 è '21 cuntenenu> $ 100 miliardi in delta di chjama, sò eccessivi maiò à l'anni precedenti. Per esempiu, in ghjennaghju di u 20, ci era <$ 1 miliardi in delta in scadenza.

Fighjendu à u rendiment di ghjennaghju di u 21, u S&P hà chjusu pianu da ghjennaghju OPEX à u 1 di ferraghju, ma hà avutu una larga gamma di cummerciale di quasi 4%. I ghjorni dopu a scadenza hà purtatu à u famusu periodu di piccu " GME Mania " chì hà purtatu chjami di margine à i gusti di Melvin Capital, è chjama di capitale à Robinhood . Hè dunque assai duru per isolà l'impattu specificu di qualsiasi opzione, ma hè certamente pussibule a grande scadenza aghjuntu à a volatilità.

A Lista Completa di Nomi: SpotGamma hà compilatu un spreadsheet di scadenza, chì mostra a scadenza delta cum'è una funzione di u voluminu mediu di ghjornu (ADV). A nostra tesi hè chì i stocks cù un percentinu più altu di ADV chì scadenu pò esse più affettati da questu avvenimentu. Per quelli chì vulianu riceve a lista, andate à u ligame seguitu, è dumandate à u fondu di u post .

Infine, quì hè un video chì riassume tuttu ciò chì sopra.